【未来予想】2023年の経済、市場で起きること : 退職金ぶちこみ太郎の株式投資

お疲れ様です。
退職金ぶちこみ太郎です。

前回の続きです。ジョシュ・ハート氏が予想する2023年に来る未来が役に立つのでご紹介します。

この2つのことを意識して投資をしたいですね。

インフレとの戦い: 中央銀行は警戒を続ける

昨年は、歴史上最も急速に進化する経済および金融市場環境の 1 つであることが証明されました。世界中の中央銀行は、協調的な金融政策の変更で対応してきましたが、これは数十年にわたって見られたものを凌駕しています。

折れ線グラフは、1994 年以降の英国、オーストラリア、米国の中央銀行の過去の政策金利、1998 年以降のヨーロッパの政策金利、および 2008 年以降の日本の政策金利を示しています。

ほとんどの期間にわたって変動が激しく、金利は 2008 年に全般的に崩壊し、10 年以上にわたってゼロ付近で推移しました。オーストラリアの政策金利は 2009 年と 2010 年に上昇し、その後低下しました。 2020 年と 2021 年の金利はどこもほぼゼロでした。

予測では、2023 年と 2024 年に少し緩和する前に、英国、オーストラリア、米国で 2022 年の金利が 4% 以上に上昇することを示しています。欧州の政策金利は上昇すると予想されています。約 2% で横ばいになり、バンガードの米国シニアエコノミスト、ジョシュ・ハート氏は、「これは1980年代以来最大のインフレの脅威だ」と述べます。

「中央銀行の前途には困難な道があり、インフレ状況の変化に応じて、より積極的な政策をとり、追加の利上げを行い、警戒を維持する必要があります。米国では、連邦準備制度理事会は、まだやるべきことがあるという立場を採用しており、それに固執する決意を持っているようです。」

バンガードは、世界的なインフレへの上昇圧力の約半分は供給の結果であると推定しています。これは、パンデミック時代のサプライチェーンへの影響とウクライナでの戦争の長引く影響によってもたらされたものです。

残りの半分は、制限的な金融政策が緩和することを意図した需要によって引き起こされます。とはいえ、2023年には、企業のベルト引き締めが大規模な人員削減につながるほど経済が減速した場合、政策の引き締めへの支持が弱まる可能性があると、ハート氏は述べました。

「インフレ問題を解決するために、FRBは本当に経済活動を減速させる必要があります」と彼は言いました。「FRBがインフレを抑えるのに十分な利上げを行えるが、景気後退を誘発するのに十分ではない利上げを行うことができる時間枠は非常に狭いと考えています。」

中央銀行は通常、不況を回避しようとしますが、現在のインフレのダイナミクスにより、政策立案者は、金融環境を引き締めて物価を安定させようとする以外に選択肢がほとんどありません。2023 年の基本シナリオは、ディスインフレの 1 つですが、その代償として世界的な景気後退が発生します。

ヨーロッパのエネルギー危機は続く可能性が高い

ウクライナでの戦争は、2022 年のヨーロッパの不確実性、市場の不安定性、および価格圧力に拍車をかけました。天然ガス価格の急激な上昇は、金融環境の引き締めとセンチメントの低下に寄与し、第 4 四半期にユーロ圏を景気後退に追い込むと考えられます。

ロシアのガス輸入の大幅な削減にヨーロッパが迅速に対応したことは、私たちを勇気づけます。下のグラフが示すように、2022 年の供給の代替は、他の燃料、再生可能エネルギー、他の供給源からの供給、および既存の貯蔵の組み合わせによるものです。これらのオプションが打撃を和らげたとしても、今年の冬のガス需要は昨年に比べて約 15% 縮小する必要があると予想しています。

積み上げ棒グラフは、ヨーロッパが 2021 年に輸入した約 1,750 億立方メートルのロシアのガスを 2022 年にどのように置き換えるかを示しています。ロシア国外からの追加供給、再生可能エネルギーを含む他の燃料の代替、および貯蔵ガスの減少がそれぞれ寄与していますが、3 つすべてが寄与しています。これらの措置を組み合わせることで、2021 年に比べてガス消費量を 15% 削減する必要があります。グラフは、2021 年のロシア国外からのガス供給量が合計で約 2,250 億立方メートルであることを示しています。

「2022年のヨーロッパのガス供給が予想よりも快適である大きな理由は、ロシアのガスがまだ流れている間に、多くの国がガス貯蔵施設を前もって満たすことができたからです」とヴァンガードの英国/ヨーロッパのシニアエコノミストであるシャーン・ライタサは述べた。「来年は、はるかに低いベースからスタートすることになり、2023 年の半ばまたは後半に課題が生じる可能性があります。」長期的には、ヨーロッパのガス不足の程度は、合理的な価格で代替エネルギーの供給を確保する各国の能力によって決定されます。

短期的には、エネルギーと食料価格の高騰が家計の実質可処分所得を圧迫し続ける一方で、ウクライナでの戦争に関する不確実性が消費者信頼感に影響を与えるでしょう。「米国と同様に、ヨーロッパのインフレがピークに達したという暫定的な兆候がある」とライタサ氏は述べた。「しかし、来年に向けて、労働市場と賃金の伸びに伴う物価圧力は依然として頑固に高くなると予想しています。」

インフレ率は 11% 前後でピークに達し、2023 年には欧州中央銀行の目標である 2% を大幅に上回ると予想しています。これに対応して、ECB は 2023 年の第 1 四半期まで預金金利を引き上げ続け、2.5% に達すると予想しています。